【化肥行業研究報告內容摘要】
財政部公布2013年關稅實施方案
《2013年關稅實施方案》已經國務院關稅稅則委員會第十次全體會議審議通過，并報國務院批準，自2013年1月1日起實施。根據該方案，2013年對部分化肥征收的出口關稅下降，對明年化肥出口形成利好。
點評：
1. 化肥出口關稅降低，帶動明年出口提升
根據《2013年關稅實施方案》，2013年我國將繼續對部分化肥征收特別出口關稅。其中，氯化銨、尿素、其他礦物氮肥及化學氮肥淡季出口暫定稅率2%；旺季（1~6月，11、12月）特別出口稅率為75%，尿素淡季出口基準價2260元/噸。重過磷酸鈣、磷酸一銨、磷酸二銨、其他礦物磷肥或化學磷肥暫定稅率5%，二銨淡季出口基準價3500元，一銨淡季出口基準價3200元；旺季（1月1日~5月15日，10月16日~12月31日）特別出口稅率75%。氯化鉀、硫酸鉀出口稅率為2000元/噸；其他鉀鹽和鉀肥征收30%的暫定稅率和75%的特別關稅。三元復合肥征收5%的暫定稅率和75%的特別關稅。其他含氮磷兩種肥效元素的礦物肥料或化學肥料和其他肥料暫定稅率5%；旺季（1月1日~5月15日，10月16日~12月31日）特別出口稅率為75%。
比較2013年及2012年的化肥出口關稅，尿素及磷肥的出口關稅有較大變化，表現在：
1、尿素淡季出口關稅由7%下調至2%，淡季出口基準價上調160元至2260元/噸；
2、二銨、一銨淡季出口關稅由7%下調至5%，淡季出口窗口期延長1個月（由6~9月變為5月16日~10月15日，前后各延長半個月）；3、二銨淡季出口基準價上調100元至3500元，一銨及一銨、二銨混合物出口基準價上調300元至3200元。
以上出口關稅政策的變化，使得化肥出口關稅下降，同時出口基準價上調，有利于明年的化肥出口。
由于我國化肥產能過剩以及國際需求不佳影響，在今年化肥出口低關稅期，我國尿素出口量增加較多，但是價格呈現下降趨勢；磷肥價格平穩，但出口狀況不理想，6~9月磷肥出口總量同比下降15%左右，磷肥在出口量及價格方面均受到影響。2013年化肥出口關稅的調整，有望使化肥，尤其是磷肥明年的出口狀況得到明顯改善。
目前化肥冬儲已逐步啟動，化肥價格出現回升趨勢，而明年磷肥出口淡季時間的延長，將使得出口備肥時間提前，在春耕化肥需求之后，出口備肥的需求將隨之啟動。我們認為到明年一、二季度，化肥價格都有望獲得支撐。
2. 給予化肥行業“增持”投資評級
目前國內化肥價格出現回升趨勢，雖然出口淡季低關稅期結束，但化肥冬儲行情將隨之啟動，化肥價格將保持穩定，同時我們期待明年春耕化肥價格的上漲。此外新的化肥出口關稅政策有望使得明年化肥出口狀況獲得一定程度的改善，對化肥價格進一步構成支撐，給予化肥行業“增持”投資評級。
未來主要關注的事件包括：氣價調整、化肥出口情況。氣價上漲將增加氣頭尿素企業的成本壓力，對煤頭尿素企業而言，他們的成本優勢將得以顯現。此外在化肥出口窗口期出口關稅稅率下降，化肥出口狀況將獲得一定程度改善，這將對國內化肥價格形成有力支撐。
3. 風險提示
原材料（煤炭、天然氣、磷礦石等）價格上漲將對化肥企業構成較大的成本壓力；化肥出口如果受到抑制將對化肥價格形成一定壓力；化肥價格如果持續上漲，國家可能出臺相關政策抑制價格上漲。
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